Incap 3Q 2025: Kysymyksiä ja vastauksia

Incap Q3 2025 webcast 24.10.2025 klo 14.00

 

K: Incapin ohjeistus olettaa vahvaa neljättä vuosineljännestä. Mikä antaa teille luottamusta siihen, että tavoite on saavutettavissa?

V: Olemme jo Q4-kvartaalissa ja tiedämme hyvin, mitä tilauksia meillä on. Meillä on siis vahva luottamus siihen, että tulos on linjassa ohjeistuksen kanssa. Tietysti jotain odottamatonta voi aina tapahtua, mutta on hyvin epätodennäköistä, ettemme saavuttaisi tavoitteitamme.

 

K: Perustuuko ohjeistus jo vahvistettuihin tilauksiin vai ennemmin merkkeihin parantuneesta asiakaskysynnästä neljännellä vuosineljänneksellä?

V: Ohjeistus perustuu vahvistettuihin tilauksiin. Kun puhumme käynnissä olevasta vuosineljänneksestä, kyse on tässä vaiheessa jo varsinaisista tilauksista. Tiedämme tilauskantamme ansiosta melko hyvin, mihin olemme pääsemässä kolmen–kuuden kuukauden aikavälillä. Liiketoiminnassamme materiaalien toimitusajat ovat usein kolme kuukautta tai joskus jopa pidempiä. Olemme siis hyvin tietoisia siitä, mitä teemme tulevina kuukausina, ja tämä tuotanto on suunniteltu jo kuukausia sitten. Lokakuun alussa saimme päätökseen sisäisen, laajan ennustekierroksen, ja siitä saamamme tilannekatsaus ja palaute tukevat vahvasti Q4:n ohjeistusta.

 

K: Voitteko kommentoida mahdollisia liikevaihdon ja kannattavuuden eroja ja niiden kehitystä eri yksiköiden tai segmenttien välillä?

V: Emme yleensä raportoi näitä lukuja erikseen emmekä kommentoi segmenttejä tai yksiköitä tarkemmin. Mutta eri yksiköiden välillä on tietysti aina eroja ja vaihtelua asiakkaista riippuen.

 

K: Miten kommentoitte kysyntätilannetta eri maantieteellisillä alueilla?

V: Uskon, että näemme yhä jonkin verran Yhdysvaltain tullien vaikutuksia ja epävarmuutta tietyillä alueilla. On myös pidettävä mielessä, ettei kauppasopimuksia ole vieläkään tehty kaikilla alueilla. Tämä ohjaa edelleen joitakin suunnitelmia ja kysyntätilannetta. Yleisesti ottaen näemme jonkin verran kasvua puolustus- ja ilmailualalla, jonka osuus toiminnassamme on edelleen melko pieni, vaikka se onkin kasvanut viime vuosina. Myös datakeskuksiin ja tekoälyyn liittyvä kysyntä on kasvussa. Luonnollisesti tämä infrastruktuuri on yleensä suurten toimijoiden hallussa, mutta näemme niihin liittyvissä infrastruktuurihankkeissa kysyntää ja olemme sielläkin aktiivisia. Perinteisessä teollisuudessa yleinen markkinakysyntä on melko tasaista, emmekä näe suurta kysynnän kasvua näiden kahden kasvavan sektorin lisäksi.

 

K: Mikä on syynä korkeisiin rahoituskuluihin?

V: Rahoituskulujen alla raportoimamme summa on suuri. Rahoituskulut koostuvat realisoitumattomista valuuttakurssivaikutuksista, realisoituneista valuuttakurssivaikutuksista, leasing-sopimuksiin liittyvistä rahoituskuluista sekä tavanomaisista pankkilainojen korkokuluista.
Koko 5,5 miljoonan euron summa ei ole vain pankeille maksettuja lainakuluja, maksoimme lainojen korkoja kumulatiivisesti noin 700 000 euroa. Suurimman erän muodostavat realisoitumattomat valuuttakurssivaikutukset, joiden osuus on yhteensä 3,5 miljoonaa euroa. Ne liittyvät pääosin sisäisiin ulkomaan valuuttamääräisiin lainoihin, joita olemme myöntäneet tytäryhtiöillemme ja arvostettu uudelleen kuun lopussa. Nämä vaihtelut selittävät siis suurimman osan tästä erästä. Pienempi, noin 300 000 euron osuus, liittyy leasing-velkoihin. Realisoituneiden valuuttakurssien vaikutusten osuus on hieman yli 10 prosenttia. Suurin osa rahoituskuluista liittyy siis valuuttakurssien vaihteluihin, ja vain pieni osa muodostuu varsinaisista rahoitusmenoista.

 

K: Voisitteko selittää tarkemmin Yhdysvaltain dollarin ja Intian rupian vaikutusta, ja miten se näkyy liikevaihdossanne?

V: Noin neljäsosa tämän vuosineljänneksen ja viime vuoden vertailukelpoisen vuosineljänneksen liikevaihtoerosta selittyy valuuttakurssivaihteluilla. Yksiköt raportoivat lukunsa pääkonttorille, jossa luvut konsolidoidaan käyttäen keskimääräisiä valuuttakursseja ja verrataan viime vuoden Q3-lukuihin.

Esimerkiksi Intian rupia on heikentynyt melko voimakkaasti euroon nähden, ja vaihtelua on ollut yli 10 prosenttia. Saamme Intian-yksikön luvut rupioina, koska se on kyseisen yksikön toiminnallinen valuutta, ja muunnamme luvut euroiksi tytäryhtiöiden konsolidointia varten. Tämä selittää kyseisen vaikutuksen.

Intiassa ostamme ja myymme pääasiassa Yhdysvaltain dollareissa, jotka muunnetaan raportointia varten rupioiksi ja edelleen euroiksi. Raportoinnissa tapahtuu siis paljon valuuttamuunnoksia. Meillä on Intiassa kolme suurta tehdasta, joissa liiketoiminta on pääosin Yhdysvaltain dollareissa, kuten tietenkin myös Yhdysvaltain tehtaallamme, joten suurin osa Incapin liiketoiminnasta on dollareissa, ei euroissa. Iso-Britannian yksikössämme käytetään luonnollisesti Englannin puntaa, joka muunnetaan euroiksi raportointia varten.

 

K: Aiotteko lisätä varastoja tulevilla neljänneksillä?

V: Volyymien kasvaessa myös varastot luonnollisesti kasvavat. Olemme kuitenkin tehneet toimia varastojen vähentämiseksi, sillä meillä oli aiemmin ylivarastoa. Materiaalien saatavuus on nyt parempi, joten varastotasoa voidaan laskea, koska emme tarvitse niin paljon puskurivarastoa kuin aikaisemmin. Nykyinen, hieman korkeampi varastotasomme antaa viitettä volyymeistä, mutta sitä ei voi tulkita suoraan, sillä varastoon vaikuttavat myös muut tekijät.

 

K: Voitteko kommentoida volyymeja suurimmalle asiakkaallenne, ja miltä ne näyttävät tulevaisuudessa?

V: Volyymit suurimmille asiakkaillemme ovat vakaita, ja jatkamme heidän palvelemistaan korkealla tasolla. Olemme tehneet tiivistä yhteistyötä heidän kanssaan alentaaksemme heidän tuotteidensa kustannuksia ja etsineet vaihtoehtoisia, edullisempia komponentteja. Tämä tietenkin laskee tuotteiden hintaa, vaikka prosentuaalisesti ansaitsisimmekin saman verran. Jos tuotteen materiaalikustannukset laskevat, ansaitsemme euromääräisesti vähemmän. Tällä on siis pieni vaikutus tämän vuoden lukuihin verrattuna aiempiin vuosiin. Tuotamme samoja tai jopa suurempia volyymeja, mutta ansaitsemme vähemmän, koska tuotteiden hintaa on optimoitu ja kehitetty edullisemmiksi. Tämä on osa palveluamme, ja pyrimme auttamaan asiakkaitamme saavuttamaan heidän kustannustavoitteensa.

 

K: Kuinka paljon toimitatte Intiasta Yhdysvaltoihin, ja kärsittekö tällä hetkellä Intian korkeammista tulleista?

V: Intiasta Yhdysvaltoihin menevien toimitusten osuus on ollut tänä vuonna noin 20 prosenttia. Kovin suurta suoraa vaikutusta ei siis ole ollut, mutta Intia ja Yhdysvallat neuvottelevat yhä kauppasuhteistaan, eikä kauppasopimus ole vielä täysin voimassa. Jää nähtäväksi, mihin tilanne lopulta päätyy – mutta jatkamme toimituksia Intiasta Yhdysvaltoihin, ja voimme toivottavasti jatkaa niitä myös tulevaisuudessa.

 

K: Onko teillä sääntelyyn liittyviä tai rakenteellisia haasteita kasvattaa puolustussektorilta tulevan liikevaihdon osuutta?

V: Lainsäädäntö tai sääntely eivät aiheuta esteitä, ja työskentelemme myös puolustussegmentin osuuden kasvattamiseksi. Puolustussektorin yritykset ovat usein varsin vanhoja ja konservatiivisia. Kestää aikaa päästä niiden toimittajaksi, ja vaikka olemme nyt päässeet toimittajaksi useille suurille puolustusalan toimijoille, vie silti aikaa, ennen kuin siitä tulee merkittävä osa liiketoimintaamme. Uudemmissa puolustussegmenteissä, kuten lennokeissa ja muissa alan start-up-yrityksissä, kynnys on paljon matalampi ja kehitys nopeampaa. Puolustusteollisuus on kuitenkin hyvin konservatiivinen ala, joten asiat etenevät hitaasti. Puolustusmarkkinan odotetaan kasvavan edelleen ja saavuttavan huippunsa noin vuonna 2030. Uskon, että tekemämme työ tulee tuottamaan tulosta.

 

K: Kuinka paljon ristiinmyyntipotentiaalia teillä on Yhdysvaltain Pennatronics-yrityskaupasta, ja kuinka paljon tästä potentiaalista on jo toteutunut ensimmäisten kahden vuoden aikana, kun olette toimineet yhtenä yksikkönä?

V: Mielestäni olemme edistyneet varsin hyvin ristiinmyyntimahdollisuuksien hyödyntämisessä, ja meillä on useita asiakkaita, jotka ovat tutkineet tai tutkivat näitä mahdollisuuksia, ja joiden kanssa olemme jo aloittaneet tuotantoa. Kun teimme Pennatronics-yrityskaupan, useat asiakkaistamme huomasivat, että olemme nyt asemoituneet globaalimmin ja he etsivät tapoja hyödyntää tätä. Mielestäni tämä on siis sujunut erittäin hyvin.

 

K: Teillä on taseessa paljon käteisvaroja – mitä suunnitelmia teillä on niiden käytölle? Miltä yritysostoputkenne näyttää, ja miten näette mahdollisten yritysostokohteiden arvostustason kehittyneen?

V: Meillä on luonnollisesti suunnitelmia käteisvarojen käytölle. Yritysostomarkkina on tällä hetkellä aktiivisempi, ja meillä on hyvä M&A-putki. Incap etsii erilaisia tapoja kasvaa orgaanisesti, ja näitä mahdollisuuksia tutkimme hyvin aktiivisesti. Toisaalta näemme myös markkinoiden konsolidaation tuovan paljon mahdollisuuksia kasvaa yritysostojen kautta. Viimeisen kolmen–kuuden kuukauden aikana tarjolla on ollut myös suurempia, noin 100 miljoonan euron liikevaihdon ja sitäkin suurempia yritysostokohteita. Hyvän kassatilanteen ja vahvan taseen ansiosta olemme tietysti kiinnostuneita tutkimaan kaikki mahdolliset kohteet. Kasvu yritysostojen kautta vaatii paljon käteistä, ja käteisvarat mahdollistavat myös nopean toiminnan, kun sopiva ostokohde löytyy. Olemme siis hyvän tilaisuuden tullen valmiita toimimaan nopeasti, jos arvostustasot sekä yrityskulttuurit kohtaavat. Tällä hetkellä siis etsimme aktiivisesti ja olemme valmiita etenemään nopeastikin.

 

K: Miten näette arvostustasojen kehittyneen vilkkaan markkina-aktiviteetin myötä – onko se nostanut yritysostokohteiden arvostuksia?

V: Mielestäni hintaodotukset ovat jonkin verran korkeammalla, sillä markkinoilla on enemmän aktiivisuutta ja myös enemmän kilpailua joistakin kohteista.

 

K: Mikä on näkemyksenne vaihtoehtoisista käyttötavoista käteisvaroille ja oman osakkeen takaisinostoista?

V: Jos emme onnistu yritysostoissa, myös omien osakkeiden takaisinostot ja osingonjako ovat mahdollisia, mutta nämä asiat kuuluvat hallituksen päätettäviksi. Johto haluaa pitää käteisvarat käytettävissä, jotta voimme tehdä tarvittavia liikkeitä. Johdon näkökulmasta mitä suuremmaksi yritys kasvaa, sitä paremmat mahdollisuudet sillä on menestyä myös tulevaisuudessa. Suurempia materiaalimääriä ostaessa yritys saa paremmat hinnat ja maksuehdot ja on kilpailukykyisempi markkinoilla. Siksi johto näkee, että varoja tulisi investoida liiketoimintaan ja sen kasvattamiseen eri tavoin: sekä investoimalla orgaaniseen kasvuun, tuotantolinjoihin ja uusimpaan teknologiaan, että epäorgaaniseen kasvuun. Jotta liiketoiminta olisi kestävää myös kymmenen vuoden päästä, on olennaista, että yhtiö kasvaa ja pysyy kilpailukykyisenä.